Правительственный законопроект: Законопроект о компаниях (изменение № 38), 5785-2025

Сводка позиций по Поправке 37 к Закону о компаниях по вопросу корпоративного управления в компаниях без контролирующего ядра

«Клуб независимых директоров принимает институциональных инвесторов»

01.12.2024 | Университет Бар-Илан

С участием: действующих независимых директоров («дах-цев»), представителей институциональных инвесторов, представителей академических кругов, «Лоби 99»

---

Клуб независимых директоров — клуб, основанный в 2015 году с целью создания профессиональной среды для независимых директоров и продвижения корпоративного управления. В рамках Клуба независимых директоров и с учётом происходящих на рынке изменений Ассоциация директоров Израиля работает над развитием диалога с институциональными инвесторами для достижения максимальной синергии между рыночными силами в рамках серии встреч под названием «Клуб независимых директоров принимает институциональных инвесторов». Настоящая встреча — вторая в серии — была посвящена разрабатываемой поправке и вопросу корпоративного управления в компаниях без контролирующего ядра.

Встреча была сосредоточена на вопросах контроля менеджмента в противовес контролю акционеров, структуре совета директоров и функциях комитетов по назначениям. В встрече приняли участие представители ведущих институциональных структур, действующие независимые директора, учёные и известные специалисты в области корпоративного управления.

Цель настоящего документа — изложить основные точки зрения, высказанные в ходе различных панельных дискуссий и участниками, без занятия официальной позиции от имени Ассоциации директоров Израиля.

---

1. Контроль менеджмента в противовес контролю акционеров

Сторонники ориентации на независимый совет директоров подчёркивали, что генеральный директор подчинён исключительно совету директоров, и полномочие его уволить или определить его цели должно сохраняться за советом директоров. Была высказана озабоченность ситуациями, при которых председатель, не являющийся акционером в компании без контролирующего ядра, концентрирует чрезмерную власть; были приведены реальные примеры случаев, когда доминирующий председатель создавал условия косвенного контроля.

Институциональные структуры выразили обеспокоенность структурой «эшелонированного совета директоров» («стаггеред борда» — staggered board), утверждая, что такая структура закрепляет власть менеджмента и затрудняет необходимую ротацию директоров. По их мнению, использование данного механизма способно нанести существенный ущерб долгосрочной стабильности и устойчивости компании.

С другой стороны, представители директоров выдвигали доводы в пользу важности стабильности и опытности директора на благо компании, указывая, что проект закона предлагает надлежащее решение данного вопроса.

---

2. Комитеты по назначениям

Поддержка участия председателя в комитете: многие из институциональных инвесторов поддержали участие председателя совета директоров в комитете по назначениям — пусть даже он имеет определённую заинтересованность, — исходя из добавленной ценности, которую он привносит в процесс.

Прозрачность при подборе кандидатов: было предложено, чтобы комитет публиковал открытый конкурс или объявление о наборе директоров с целью расширения круга кандидатов и предотвращения превращения в закрытый клуб; а также чтобы при привлечении директоров комитет использовал объективные базы данных.

---

3. Гендерный баланс и надлежащее представительство

Сторонники улучшения гендерного представительства выдвигали аргументы о том, что представленность женщин в советах директоров недостаточна и необходима чёткая политика по включению женщин — по меньшей мере на уровне ценностного декларирования. Также было подчёркнуто, что существует историческая возможность исправить многолетнюю несправедливость и урегулировать данный вопрос — по меньшей мере указав в поправке к закону на включение гендерного баланса в совокупность учитываемых факторов и/или на обеспечение надлежащего представительства обоих полов, и/или на учёт гендерного разнообразия в совокупности рассматриваемых факторов. Была высказана и альтернативная позиция о том, что сосредоточенность на гендерном представительстве способна осуществляться за счёт профессиональных соображений и что следует отдавать предпочтение профессиональному соответствию из разнородной базы кандидатов — но без обязательных квот; вместе с тем данному вопросу следует уделить должное внимание.

---

4. Критерии назначения директоров и независимость

Участники подчёркивали необходимость публикации критериев оценки компетенций кандидатов для создания прозрачности в процессе назначений. Независимость кандидатов. Часть участников также указала, что требование абсолютной независимости — особенно в вопросах аффилированности директоров — является излишним и способно обременить процесс и воспрепятствовать назначению подходящих кандидатов.

---

5. Сделки с заинтересованными лицами и генеральным директором

Была подчёркнута важность строгих механизмов одобрения нестандартных сделок с заинтересованными лицами — в особенности в компаниях без контролирующего ядра, — а также усиления надзора за генеральным директором, например путём распространения аналогичных надзорных механизмов на сделки с генеральным директором — помимо вопросов заработной платы. Часть участников полагала, что действующее законодательство предоставляет надлежащее решение данного вопроса и нет необходимости добавлять ограничения.

---

Выводы и рекомендации

1. Эшелонированный совет директоров: необходимо обеспечить такую структуру совета директоров, которая позволяет необходимую ротацию и не закрепляет власть менеджмента. Механизм смешанного совета директоров способен создать сложности в управленческой синергии и существующих механизмах сдержек и противовесов в компании — и вместе с тем важны стабильность и опытность директоров.

2. Участие и прозрачность в комитетах по назначениям: комитет по назначениям должен включать открытый публичный конкурс, использовать базы данных и обеспечивать прозрачный и разнообразный процесс найма. Председатель совета директоров может участвовать в процессе, пусть даже он имеет определённую заинтересованность.

3. Гендерное представительство: необходима чёткая декларация в пользу улучшения гендерного представительства, однако без установления обязательных квот.

4. Надзор за сделками: механизмы надзора за сделками с заинтересованными лицами и генеральным директором должны быть чёткими и строгими, не нарушая при этом эффективности управления.

---

Копии:

• Министерство юстиции
• Комитет по конституции, закону и праву
• Управление ценных бумаг
• Управление рынка капитала