Правительственный законопроект: Законопроект о компаниях (изменение № 38), 5785-2025

Справочный материал

1. Введение

1.1. Уважаемый депутат Кнессета Симха Ротман, председатель Комитета по вопросам Конституции, Законодательства и Правосудия, и члены Комитета,

1.2. Наша ассоциация инвестиционных домов обращается к вам с комментариями по законопроекту о компаниях (Поправка № 37) (Корпоративное управление в публичных компаниях без контролирующего акционера), 5783-2023.

2. Основные замечания ассоциации по законопроекту

2.1. В связи с различными проблемами, поднятыми в ходе обсуждения в Комитете, мы обращаемся с просьбой внести изменения в текст, обсуждаемый в соответствии с нашими замечаниями.

3. Предотвращение резервирования в уставе компании механизма ступенчатого управления

3.1. "Враждебное поглощение" компании не касается собственности самой компании, но относится к покупке акций публичной компании на бирже с целью получения контроля над компанией без согласия контролирующего акционера и без согласия руководства в компании без контролирующего акционера. Механизм ступенчатого управления определяется в уставе компании и устанавливает, что каждый год назначается только часть членов совета директоров (например, треть или четверть). Таким образом, механизм ступенчатого управления может задерживать возможность замены совета директоров компании, поскольку на сбор большинства в совете директоров потребуется несколько лет.

3.2. Задержка процесса враждебного поглощения на несколько лет увеличивает стоимость этой операции и может часто фактически предотвратить ее, даже в тех случаях, когда с экономической точки зрения и для благосостояния акционеров было бы предпочтительнее провести враждебное поглощение с передачей контроля компании другому лицу. Существование ступенчатого совета директоров может отпугнуть тех, кто заинтересован в поглощении компании и увеличении ее прибыли — что противоречит интересам широкой публики акционеров.

4. Противодействие предложению, запрещающему институциональным инвесторам назначать независимых директоров

4.1. Статья 13 законопроекта предлагает изменить статью 240(б) Закона о компаниях, устанавливающую требования к независимости внешнего и независимого директора для компании, не имеющей контролирующего акционера. Статья требует отсутствия связи с "тем, кто на момент назначения является председателем совета директоров, генеральным директором, существенным акционером или лицом, занимающим высшую должность в области финансов". Для обеспечения независимости независимых директоров предлагается добавить требование об отсутствии связи ко всем директорам, а не только к председателю совета директоров.

4.2. Таким образом, существенный акционер (то есть владеющий 5% или более от акционерного капитала) не может предложить независимого директора, с которым у него есть связь. Поскольку часто институциональный инвестор владеет таким процентом акционерного капитала компании, он тем самым лишен возможности предложить независимого директора, если у него есть связь, особенно если эта связь не является существенной.

5. Предлагаемые изменения к закону

5.1. Поэтому предлагается добавить следующий подпункт в статью 222 Закона о компаниях: "Компания без контролирующего акционера не может установить в уставе положения, согласно которым требуется специальное большинство для изменения положения устава, касающегося назначения или полномочий директоров".

6. Заключение

6.1. Мы верим, что указанные выше замечания имеют значительное значение для защиты интересов акционеров и обеспечения должного надзора в публичных компаниях без контролирующего акционера.

С уважением,
Немрод Сапир, адвокат
Генеральный директор Ассоциации инвестиционных домов (некоммерческое объединение)